Abstrakt
V tomto článku zkoumáme vývoj měnově-politických pravidel ve skupině několika zemí cílujících inflaci (Austrálie, Kanada, Nový Zéland, Švédsko a Velká Británie). Používáme model s časově-proměnlivými parametry a endogenními regresory.
Za pomoci toho nového, flexibilního rámce docházíme k následujícím závěrům. Zaprvé, měnově-politická pravidla se mění graduálně, což poukazuje na důležitost aplikování časově-proměnlivého odhad.
Zadruhé, míra vyhlazování úrokových sazeb je mnohem nižší, než předchozí studie s časově-neproměnlivými koeficienty typicky ukazovaly. Zatřetí, odezva sazeb na inflaci je nejvyšší v obdobích, kdy centrální bankéři chtěli zlomit předchozí vysokou inflaci.
Tato odezva je slabší po přijetí inflačního cílování poukazujíc na pozitivní dopad tohoto režimu na inflační očekávání. Tento výsledek je podpořen tím, že nalézáme, že inflační persistence i politicky neutrální sazba zpravidla klesla po přijetí inflačního cílování.